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Actualités France/Europe/Monde

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en 2016 par rapport à 2011, plus rapidement que ayant conduit à la crise financière de 2007-2008, a
lité », Banque leur chiffre d’affaires (14 % sur la même période). été très facilité par l’abaissement continu des taux
de France Au premier semestre 2016, la trésorerie des grands d’intérêt. Or, ce mouvement tend, depuis l’été, à
Bulletin (208), groupes a atteint le niveau record de 158 milliards s’inverser…
novembre-dé-
cembre 2016, d’euros (+ 2 milliards sur juin 2015), en augmenta- En réalité, cette relance par les grands groupes de
p. 43-54. tion de 26 % sur juin 2011. leur endettement financier, simultanément à un
19. Résultat Les dividendes relatifs à l’exercice clos à fin dé- rationnement de l’accès au crédit bancaire pour
d’exploitation cembre 2015 et mis en paiement au premier semestre nombre de PME, aurait conduit à de nouvelles pertes
net de charges 2016 ont atteint 30 milliards d’euros (+3,45 %). d’efficacité du système productif français, ce qui peut
d’exploitation. L’endettement sur les marchés financiers de ces se lire notamment dans les résultats du commerce
20. < Fusions- 80 groupes atteignait 548 milliards d’euros fin extérieur de la France.
acquisitions. fr juin 2016, un record depuis 2012, en progression de
>, statistiques 32 milliards d’euros sur juin 2015 (+6,2 %). Déficit commercial toujours massif
2015. Avec le CICE, le pacte de responsabilité et autres
21. Selon Certes, pour une part, cette progression fait écho à CIR, on nous promettait un redressement de la
la Cour des une certaine reprise de l’investissement matériel, à « compétitivité » des productions françaises. Cela
comptes, le l’étranger surtout, mais elle a accompagné aussi, pour devait permettre de conquérir des parts de marché
CIR a cou- beaucoup, des opérations de fusions et acquisitions (F à l’extérieur, en Europe en particulier, dès lors que
té5,8 milliards & A), des placements spéculatifs, des délocalisations… les conditions internationales seraient plus allantes.
d’euros en En 2015 déjà, il avait été recensé 544 opérations de F
2013. & A avec participation de sociétés françaises pour un Ce pari a pu gagner un temps en crédibilité dès lors
22. Fléchaux montant global de 162,7 milliards d’euros, en hausse qu’ont été confirmés ensemble le recul des prix du
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R. : « La de 51 % sur l’année 2014 (107,5 milliards) . pétrole et des matières premières importées et la
France bonnet Et si l’investissement matériel en France des 80 baisse du taux de change réel de l’euro grâce à la
d’âne pour grands groupes français progresse quelque peu, politique non conventionnelle de la BCE.
les dépenses toujours pour accroître la productivité apparente Pourtant, force est de constater que les sacrifices
de R & D
des grandes du travail par économies d’emploi, les dépenses de sociaux et salariaux imposés au nom de la compétiti-
entreprises », recherche-développement (R & D) en France enre- vité, en refusant de voir que le problème vient du coût
<silicon. fr >, gistrent, elles, des reculs. Malgré des mesures comme le du capital et de l’insuffisant effort pour la recherche
30/10/2016. crédit d’impôt recherche (CIR), très coûteuses pour les et la formation, se sont avérés très contre-productifs,
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23. Obligation finances publiques , les grandes entreprises n’auraient dégradant l’efficacité des productions françaises et
assimilable du dépensé que 8 milliards d’euros pour la R & D dans accentuant l’insuffisance de la demande, alors même
trésor. notre pays, soit 2 milliards d’euros de moins qu’en que le commerce international demeure essoufflé.
24. Agence 2007. Par contre, les dépenses d’innovation consenties Le déficit du commerce extérieur de la France reste
France trésor. par les groupes français à l’étranger sont passées de 10 absolument massif. Les améliorations constatée
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25. Le trésor a à 14 milliards d’euros, vers les États-Unis surtout . sdepuis 2012 paraissent très faibles compte tenu de
analysé le cas Le taux d’endettement des 80 groupes tend à la baisse des prix du pétrole et du recul du taux de
où la France remonter significativement au premier semestre change de l’euro.
se trouverait 2016 (+7 points pour le ratio moyen à 82 %), car, si En réalité, malgré l’amélioration des dites « compéti-
en phase l’endettement financier a progressé de plus de 6 %, tivité-prix », grâce à l’euro surtout, et « compétitivité-
ascendante du les capitaux propres, eux, se sont contractés de 2 %. coût », par l’abaissement du « coût du travail », la
cycle écono-
mique accom- Cet accroissement du levier d’endettement sur le France n’a pas arrêté de perdre des parts de marché
pagnée d’une marché financier, qui rappelle les pires pratiques à l’exportation.
remontée
Economie et politique/novembre-décembre 2016/748-749
graduelle des
taux d’intérêt
de 75 points Demande mondiale adressée à la France et commerce mondial
de base (pb)
par an jusqu’en Variations trimestrielles en %
2020 ; la même
remontée
accompagnée
d’un choc
supplémentaire
début 2017 de
100 pb. Dans
tous les cas,
« en raison du
refinancement
progressif de la
dette, l’impact
sur le taux
d’intérêt moyen
de l’ensemble
de la dette
serait graduel »
Source : INSEE